3月25日，2024年健合（H&H）集团财报正式披露。面对中国超高端婴配粉行业调整及全球经济环境变化，集团以“全家庭营养健康”为核心战略，通过多品类协同、高端产品布局及科技创新，实现业务稳健发展。报告期内，集团营收达130.5亿元，中国市场贡献66.6%收入，营养补充品品类收入占比十年间从9.0%跃升至67.7%，进一步夯实全球高端营养健康产业领导者地位。
一、核心业绩：战略转型成果显著，多品类协同发力
1. 营养补充品成增长引擎
集团以营养补充品为核心的战略转型成效卓著，该品类2024年收入占比达67.7%，较十年前提升58.7个百分点。其中，维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品实现双位数增长，成为驱动业绩的重要力量。
2. 财务稳健性提升
通过优化资本结构与库存管理，集团2024年存货周转天数下降，人民币债务占比提升至36.1%，有效降低汇兑风险；经营现金流保持强劲，现金结余达16亿元，为长期发展提供坚实支撑。
3. 可持续发展里程碑
2024年11月，健合集团提前一年完成全球100%实体的B Corp共益企业认证，成为全球营养健康产业践行可持续发展的标杆，彰显“让人们更健康更快乐”的企业使命。
二、三大业务板块：差异化布局，各显增长动能
ANC（成人营养与护理用品）：Swisse斯维诗全球市场领先
ANC业务全年营收67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入51.3%。中国市场作为核心阵地，Swisse斯维诗实现6.9%增长，线上VHMS市场稳居第一，整体市场排名第二。通过“Swisse Mega Brand”战略矩阵——超高端抗衰品牌Swisse PLUS+、年轻生活方式品牌Swisse Me、儿童健康品牌Little Swisse，精准覆盖不同消费群体。其中，Swisse PLUS+在抗衰老品类保持领先，为中国市场贡献19.6%的双位数增长，618、双十一期间包揽多平台品类第一。
澳新市场增长11.6%，Swisse斯维诗在澳洲VHMS市场稳居第一，软糖系列以17.2%的市场份额位列第二。国际化布局同步推进，中国香港、泰国、印度等市场实现可观增长，新加坡、意大利等地在细分品类保持领先地位。
BNC（婴幼儿营养与护理用品）：超高端市场份额逆势上扬
BNC业务营收43.8亿元，受“新国标”过渡周期影响，整体收入承压，但超高端战略成效显著——合生元在超高端婴配粉市场份额从12.4%提升至13.3%，12月达14.5%。派星一段奶粉第四季度市场份额4.7%，零售销售额同比增长24.7%，双十一GMV增幅117%，新客增长25%，展现强劲拉新能力。
营养补充品领域，合生元推出乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油等创新产品，推动婴幼儿营养品销售额增长77.7%，并通过“超级金装益生菌”系列开拓品类新赛道。品牌依托中法品质溯源、行业标准制定（如《乳源性骨桥蛋白科学证据》）及“宝贝节”等营销活动，深化母婴群体信任，巩固中国内地婴童益生菌市场领先地位。在法国市场，合生元蝉联有机婴配粉及羊奶品类第一，市占率分别为40.1%和43.4%。
PNC（宠物营养与护理用品）：高端化与全球化双轮驱动
PNC业务营收19.7亿元，同比增长4.4%。北美市场Zesty Paws快乐一爪保持双位数增长，第四季度增速达15.3%，线下渠道拓展至Costco、沃尔玛等主流平台；中国市场Solid Gold素力高推出“高蛋白免疫双拼猫粮”“奶盖鱼油”等高端产品，高端品类收入占比14.7%，并通过行业会议、科研合作（如华南农业大学“素力高杯”科普大赛）提升科学养宠认知。
全球化布局加速，Zesty Paws快乐一爪2024年进军英国、法国、意大利，入驻Pets at Home等当地头部渠道，构建覆盖欧美的零售网络。
三、未来战略：聚焦营养补充品，深化全家庭场景覆盖
1. ANC：强化细分品类与新兴市场
Swisse斯维诗将巩固中国线上龙头地位，拓展东南亚、中东等市场，通过“功能营养+口服美容”产品矩阵抢占抗衰、护肝等赛道，持续提升高端化产品占比。
2. BNC：完成新国标过渡，发力营养品创新
合生元计划2025年上半年完成新国标切换，推动婴配粉销售恢复增长；同时加大乳铁蛋白、益生菌等营养品研发，通过“高端婴配粉+精准营养品”双轮驱动，夯实超高端市场份额。
3. PNC：全渠道布局与品类创新
北美市场深化Zesty Paws快乐一爪的全渠道渗透，欧洲市场加速渠道拓展；中国市场Solid Gold素力高聚焦高端宠物食品及补充品，美国市场通过电商渠道扩大高端品类影响力。
健合集团首席执行官Nick Mann表示，2025年，集团将依托科学实证与全渠道战略，推动ANC、BNC、PNC三大业务单元稳健增长，以高品质产品和服务满足全球家庭的营养健康需求，向‘全球高端营养与健康产业领导者’目标坚实迈进。
从2024年健合集团财报中，集团在挑战中展现战略定力，通过品类转型、全球化布局及可持续发展实践，构建起抵御周期波动的业务韧性。未来，随着全家庭营养健康战略的深化落地，集团有望在高端化、细分化、全球化赛道持续释放增长潜力，为行业发展树立新范式。
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