国际金价创下新高,黄金前景是否依然乐观?星展理财投资策略师吴俊勇结合相关市场数据表现带来了相关分享。
关税战的担忧下,带动黄金买盘
星展理财发现,受全球不确定性加剧的影响,金价在2025年1月31日升至每盎司2,817美元,创下历史新高。金价本轮升势的直接因素是市场对关税战的担忧,特别是市场开始担心历史上一直免税的黄金未来可能被征收进口关税。因此,纽约商品交易所(COMEX)的黄金库存大幅增加;去年11月美国大选以来,COMEX库存水平已增加75%至约3,100万盎司,按目前市场价格计算,价值约866亿美元。
此外,近期因DeepSeek事件引发股市卖压,可能导致资金流入避险资产,黄金也是其中之一。星展理财在2024年11月7日发布的投资总监观点(资产配置:特朗普2.0–赢家与输家)中已提出黄金将受惠于政策不确定性,并支持黄金长期的表现;事实上,这个观点获得证实。值得注意的是,尽管去年10月以来,美元走强、利率上升,但在宏观经济环境不确定性增加的背景下,黄金依然表现出极强的韧性。
结构性因素使贵金属处于有利地位
除了前述的短期利好因素外,星展理财在2025年第1季投资总监洞察–黄金:另类资产仍具韧性报告中强调的长期利好因素仍然稳固。其中最关键的因素之一便是美国财政赤字的持续扩大。在特朗普的领导下,预计减税、增加财政支出和放松监管等扩张性政策将陆续推出,这可能进一步导致美国财政赤字恶化,黄金也可望受惠。
此外,从地缘政治的角度来看,在特朗普2.0下,未来的世界可能变得更加分裂,也将继续推动各国央行对黄金的需求,尤其是金砖国家(BRICs+);这些国家将黄金视为美元之外最重要的储备资产。此外,值得关注的是,过去对“去美元化”风险的对冲是各国央行主要关注焦点,但越来越多的投资者也开始意识到黄金作为去美元化及货币贬值风险的对冲工具。整体而言,美国的财政扩张和全球多极化日益加剧,将增强黄金的长期吸引力。
结构性看好黄金
虽然短期黄金存在不确定性,强势美元和偏高的利率,尤其是对关税措施的反应,可能会对黄金价格造成压力。然而,正如过去三个月所显示的,特朗普2.0所带来的高波动度同样能够推升避险需求,进而支撑金价。星展理财以长期的角度评估,货币的价值下降,也将促使金价上升。整体而言,黄金的前景仍然乐观;由于黄金与股票和债券存在低相关性的特性,将其纳入投资组合中也可发挥风险分散的关键作用。
发表评论