星展理财| 哪些原因让黄金冲上高点？

　　近日,星展理财投资策略师发文,就伦敦金价冲上历史新高一事做出分析。原文称,伦敦金现价于上周五(8月16日)冲破2500整数点位,创出历史新高。黄金价格自今年2月以来呈现极高的上行动能,而这背后有哪些因素促使金价创出新高,而这些因素又是否具有持续性,让我们逐一进行解答。

　　主要央行黄金仓位保持稳定

　　在2024年之前,各国央行的黄金储备呈现持续上升的走势,这也是支撑黄金价格一路上涨非常重要的因素。但这一因素在2024年开始有一些变化,从世界黄金协会的统计数据上来看,自2024年一季度以来,全球央行的黄金储备出现下降。尤其是第二季度,出现了较大程度的下降。这是否意味着过去支撑金价的主要动力——央行的需求发生了变化?

　　我们通过深入挖掘,梳理不同国家央行第一季度和第二季度黄金储备的变化可以发现,除了瑞士以外,全球主要国家央行黄金头寸基本不变。因此整体来看,短期内,占比更大的前六大主要央行仍将维持对于黄金的配置仓位,这对金价形成支撑。

美联储减息推升黄金偏好

　　黄金和美债作为具有类似功能的避险资产,或者广义上的无风险资产,两者具有相互替代的关系。当投资者对其中一种资产更加青睐时,相对来说另外一个资产将会被冷落。而决定哪种资产更受青睐的一个关键因素即是利率。由于黄金是零息资产,持有黄金仅能通过价格上涨而获得资本利得,而债券则既有资本利得也有派息收益。如果债券的派息上涨,投资者将会更青睐债券,相应的债券资产价格上升,黄金价格因为被冷落而走弱。

　　如今,随着美国经济数据指向软着陆,美联储减息预期越来越强的情况下,市场均预计未来利率将会下降。相对而言,债券与黄金相比,利息收益也将越来越小,投资者对于黄金的偏好将会逐渐走强。

　　不确定风险事件仍将影响市场

　　今年以来,全球范围内风险事件频繁,均对投资市场提出了严峻的挑战。仅以本月为例,日本央行加息带来的“日元套利交易”平仓,进而影响了全球的金融市场;而随着哈里斯的民调支持率超过特朗普之后,“特朗普交易”也开始逐渐进行平仓;中东局势的持续发酵,不光影响着原油市场,其他避险类资产同样也因为地缘风险事件的变化而波动……

　　星展理财投资策略师表示,虽然2024年仅剩4个月,但仍存在着非常多的不确定性,而这些无法预判的风险事件仍将对投资市场产生巨大扰动。对于投资者而言,一方面布局发达市场投资级别债券资产,另一方面仍需要通过黄金来分散投资组合的风险。